Recuperación técnica apoyada por el aceite de palma y pérdida de calidad en trigo de invierno en EEUU

Luego de las fuertes bajas que se experimentaron desde que el USDA aumentara en más de lo esperado la producción de soja Norteamericana el viernes pasado, se encontraron pisos ayer que iniciaron un rebote técnico que sigue hoy. Desde lo fundamental apoya el rebote la mejora del aceite de palma en Malasia, y la fortaleza del trigo donde la calidad de los cultivos de invierno en EEUU se sigue deteriorando por la falta de lluvias y no hay alivio a la vista. Es importante mencionar que si bien las 3 mill.tt. adicionales de producción en EEUU se absorbieron con mayores exportaciones programadas para ese país, con lo que los stocks no cambiaron, el mundo se encontraría mejor provisto, y esto ayudará a empalmar con la cosecha Sudamericana. En la medida que esta sea buena, el mercado podría ceder posiciones. Sin embargo cualquier traspié climático causará subas, y el inicio de la campaña está teñido de problemas: la siembra viene atrasada por exceso de lluvias tanto en Argentina como en el sur de Brasil. En el norte de Brasil estaban muy secos pero empezó a llover hace unos 15 días. El norte de Argentina, Paraguay y Bolivia en tanto siguen secos y sin los aportes que se esperan normalmente para esta fecha. En tanto en nuestro país las zonas inundadas en el centro de Buenos Aires también plantean que habrá área que no podría ser implantada. De toda formas donde no hay inundaciones, la producción sería muy fuerte y compensaría – resta ver en que proporción – las pérdidas de otras regiones.

Sin embargo los últimos 15 días han sido más secos en Argentina, sur de Brasil y Uruguay, con lluvias en el norte de Brasil y esto tranquilizó a los mercados de oleaginosas. Pero lo que verdaderamente generará diferencias será el clima en la fase reproductiva de diciembre / enero.

A favor de la soja también, y justificando la mejora de ayer y el arranque firme de hoy, tenemos los buenos embarques que se conocieron ayer para EEUU. En tanto el maíz sigue con una situación muy ajustada por la merma productiva de EEUU, la cual será muy difícil de reparar. Ahora tenemos que ver que ocurre más adelante con el consumo que necesita racionarse, donde la producción de etanol sube, y no tendremos datos sobre el consumo forrajero hasta el informe trimestral de stocks a fines de diciembre.

El trigo que venía siguiendo a los otros cultivos se ha convertido en líder al haber pérdidas productivas en muchos países del mundo comenzando por Europa, la zona del mar Negro, y ahora Australia y Argentina. A esto debe sumarse los problemas en el arranque de la campaña de trigo de invierno: la calidad del mismo es una de las más bajas de la historia.

Localmente la merma en los valores de Chicago ha sido absorbida en gran parte por el diferencial FOB con el que cotizan los distintos productos sobre el mercado de referencia, por un menor descuento en trigo y maíz respecto al FAS teórico y por la traslación de prácticamente todo el margen de la industria a los precios de la soja disponible. Todos estos elementos tienen un factor común: muestran la dificultad para originar mercadería en nuestra zona a precios más bajos.

Frente a esta baja lo peor que podemos hacer es entrar en pánico y vender. El riesgo climático en Sudamérica justifica esperar un poco para ver si los precios agregan factor climático.

TITULARES INTERNACIONALES

? Ante el atraso del rescate, Grecia emitió deuda para evitar default. El viernes debe afrontar un pago de 5.000 millones de euros. El Tesoro heleno colocó 4.062 millones de euros en dos emisiones a tasas más baja. La adjudicación se debió a la necesidad de recaudar fondos de forma urgente, debido a la demora de un tramo de ayuda que tiene que liberar la troika. Grecia advierte: “El riesgo de default es demasiado elevado”. La UE anticipa que informe de la troika sobre economía griega “es positivo”

? Europa se moviliza hoy contra las medidas de ajuste. En España y Portugal se realizarán huelgas generales. En Italia y Grecia habrá marchas, al igual que en Alemania, Bélgica, Francia y Polonia. Golpeados por la crisis, europeos mostrarán su descontento por las políticas de austeridad ejecutadas por sus gobiernos.

TITULARES NACIONALES

? El “índice Congreso” marcó inflación de 1,8% en octubre. Diputados de distintos bloques de la oposición presentaron el nuevo relevamiento sobre la base de consultoras privadas. En la medición anual la suba de precios alcanza casi 25%.

? Pronostican olas de calor persistentes durante el verano. El meteorólogo Leonardo de Benedictis pronosticó que en el verano va a haber temperaturas por encima de los promedios normales. La especialista del INTA Margarita Sillón aclaró que en el centro-norte de Santa Fe y en el NOA, “en sojas de grupos largos, los golpes de calor acompañados por la presencia de rocío a la mañana, generan un problema fisiológico que se llama micromancha” (o lluvia ácida). En la región pampeana argentina se considera “ola de calor” a temperaturas superiores a los 36 grados centígrados. Si a estas térmicas se le agrega la presencia de pleno sol durante 4 o 5 días seguidos, los cultivos de verano pueden

verse comprometidos.

Diferencial Precio Teórico – Precio Real

? COSECHA 2012/13

? Maíz 12/13 fwd. teórico U$S/tt 210 real 203 dif. -7

? Trigo con prot 12/13 fwd. teórico U$S/tt 259 real 250 dif. -9

? Trigo cam. fwd. teórico U$S/tt 254 real 245 dif. -9

? Cebada fwd. teórico U$S/tt 220 real 210 dif. -10

? Soja export 12/13 fwd. teórico U$S/tt 313 real 321 dif. 8

? Soja Indust 12/13 fwd. teórico U$S/tt 335 real 321 dif. -14